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月度專題點(diǎn)評：y]]高溫天氣拉動尖峰負(fù)荷創(chuàng)新高，頂峰容量短缺激化電力供需矛盾。氣溫方面：5月以來，全國多地已經(jīng)迎來高溫天氣，且多數(shù)為提前到來。截至6月5日，一半以上省會級城市迎來高溫，絕大多數(shù)為提前到來。南方與北方分別于5-6月出現(xiàn)連續(xù)高溫。負(fù)荷方面：高溫天氣拉動用電量和最高負(fù)荷快速增長。5月31日，南方電網(wǎng)最高統(tǒng)調(diào)負(fù)荷2.22億千瓦，接近歷史最大值；6月端午假日期間，華北電網(wǎng)最大負(fù)荷達(dá)2.82億千瓦，創(chuàng)2023年新高。來水方面：5月以來來水情況較一季度有所好轉(zhuǎn)，但同比仍處于低位。長江來水6月再度下行，截止7月3日，長江三峽水庫出庫流量同比下降51.87%。云貴地區(qū)同樣經(jīng)歷干旱。影響：“迎峰度夏”階段，極端高溫天氣提早到來并持續(xù)，拉動尖峰負(fù)荷增長，但水電出力同比降低，疊加火電頂峰裝機(jī)增長不及預(yù)期，本身頂峰容量裕度已然不足的電力系統(tǒng)或?qū)⒊霈F(xiàn)供需矛盾緊張的情況，電力系統(tǒng)緊平衡甚至“有序用電”出現(xiàn)的時間或?qū)⒏?，出現(xiàn)的范圍或?qū)⒏鼮閺V大。

月度板塊及重點(diǎn)上市公司表現(xiàn)：6月電力及公用事業(yè)板塊下跌1.5%，表現(xiàn)劣于大盤；6月滬深300上漲1.2%到3842.5；漲幅前三的行業(yè)分別是家電(13.0%)、汽車(9.9%)、通信(9.5%)。6月電力板塊重點(diǎn)上市公司中漲幅前三的分別為南網(wǎng)能源(16.15%)、龍?jiān)措娏?8.23%)、浙江新能(3.04%)。

月度電力需求情況分析：電力社會用電需求維持高速增長5月，全社會用電同比增長7.40%。二產(chǎn)電力消費(fèi)保持穩(wěn)健增長，三產(chǎn)居民用電量增速大幅抬升：5月，一、二、三產(chǎn)業(yè)用電量同比增速分別為16.89%、4.08%、20.89%，居民用電量同比增長8.18%。分板塊：高技術(shù)裝備制造業(yè)和消費(fèi)行業(yè)用電保持高速增長，高能耗行業(yè)用電需求有所下降。分子行業(yè)看，高技術(shù)裝備制造板塊中新增用電貢獻(xiàn)率排名前三的子行業(yè)為電氣機(jī)械制造業(yè)、計算機(jī)通信設(shè)備制造業(yè)、汽車制造業(yè)；消費(fèi)板塊新增用電貢獻(xiàn)率排名前三的為批發(fā)和零售業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)；六大高耗能板塊中新增用電貢獻(xiàn)率排名前三的為有色金屬治煉及壓延加工業(yè)、電力熱力供應(yīng)業(yè)、非金屬制品業(yè)。分地區(qū)來看，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份用電量領(lǐng)跑，沿海地區(qū)省份增速靠前。彈性系數(shù)方面，2023年一季度電力消費(fèi)彈性系數(shù)為0.8。

月度電力生產(chǎn)情況分析：水光風(fēng)發(fā)電增速環(huán)比下降，火電發(fā)電增速漲幅擴(kuò)大。5月份，全國發(fā)電量增長5.60%。分機(jī)組類型看，火電電量同比上升15.90%；水電電量同比下降32.9%；核電電量同比增長6.30%；風(fēng)電電量同比增長23.05%；太陽能電量同比增長0.10%。新增裝機(jī)方面，5月全國總新增裝機(jī)2612萬千瓦，其中新增火電936萬千瓦，新增水電79萬千瓦，新增風(fēng)電216萬千瓦，新增光伏1290萬千瓦。光伏裝機(jī)持續(xù)高增。發(fā)電設(shè)備利用方面，1-5月全國發(fā)電設(shè)備平均利用小時數(shù)1430小時，同比降低2.19%。其中，火電利用小時同比上升2.62%；水電利用小時同比降低23.30%；核電利用小時同比上升1.33%；風(fēng)電利用小時同比上升10.76%；光伏利用小時同比下降4.97%。煤炭庫存情況、日耗情況及三峽出庫情況方面，煤炭庫存環(huán)比上升；煤炭日耗環(huán)比上升；三峽水位同比持續(xù)下滑，三峽水庫蓄水量同比有所回升。

月度電力市場數(shù)據(jù)分析：電網(wǎng)公司代理購電價格環(huán)比有所下降，同比上升明顯。7月，電網(wǎng)公司月度代理購電價格為404.33元/兆瓦時，相較燃煤基準(zhǔn)價上浮9.57%，環(huán)比下跌0.74%，同比上浮4.41%。廣東7月月度交易價格環(huán)比上漲，5月現(xiàn)貨價格環(huán)比下降；山西6月月度交易頂格上浮，現(xiàn)貨交易價格環(huán)比下降；山東6月現(xiàn)貨均價有所下降。

行業(yè)新聞：（1）6月11日，我國首個沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)風(fēng)電光伏基地外送電的特高壓工程——寧夏送湖南±800千伏特高壓直流輸電工程開工建設(shè)。（2）6月5日，國家能源局印發(fā)《風(fēng)電場改造升級和退役管理辦法》。（3）6月13日，福建省啟動2023年海上風(fēng)電市場化競配，共5個場址、200萬千瓦。（4）6月14日，國家發(fā)展改革委組織召開全國電視電話會議，對今年迎峰度夏能源保供各項(xiàng)工作進(jìn)行再部署再安排，確保迎峰度夏能源電力供應(yīng)保障平穩(wěn)有序。

投資觀點(diǎn)：我們認(rèn)為，國內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需關(guān)系緊張之后，電力板塊有望迎來盈利改善和價值重估。在電力供需矛盾緊張的態(tài)勢下，煤電頂峰價值凸顯；在電力市場化改革的持續(xù)推進(jìn)下，電價趨勢有望穩(wěn)中小幅上漲，電力現(xiàn)貨市場和輔助服務(wù)市場機(jī)制有望持續(xù)推廣，容量補(bǔ)償電價等機(jī)制有望出臺。雙碳目標(biāo)下的新型電力系統(tǒng)建設(shè)，或?qū)⒊掷m(xù)依賴系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段的豐富和投入。此外，伴隨著發(fā)改委加大電煤長協(xié)保供力度，電煤長協(xié)實(shí)際履約率有望邊際上升，我們認(rèn)為煤電企業(yè)的成本端較為可控。展望未來，我們認(rèn)為電力運(yùn)營商的業(yè)績有望大幅改善。電力運(yùn)營商受益標(biāo)的：粵電力A、華能國際、華電國際、國電電力等；同時，煤電設(shè)備制造商和靈活性改造技術(shù)類公司也有望受益于煤電新周期的開啟，設(shè)備制造商受益標(biāo)的：東方電氣；靈活性改造受益標(biāo)的：龍?jiān)醇夹g(shù)、青達(dá)環(huán)保、西子潔能等。

風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致用電量增速不及預(yù)期,電力市場化改革推進(jìn)緩慢,電煤長協(xié)保供政策的執(zhí)行力度不及預(yù)期。