受美國多家銀行關(guān)閉事件的影響，美國儲戶對中小型銀行業(yè)的信心坍塌，瘋狂從銀行取出存款。

(相關(guān)資料圖)

美聯(lián)儲公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月15日的一周時間里，美國銀行存款總流失近1000億美元，達(dá)到984億美元，其中小型銀行的存款總額流失1200億美元，折合人民幣超8200億；大型銀行的存款總額有所增加。

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對沖基金大佬喊話，黃金ETF冰火兩重天

對沖基金大佬、潘興廣場資本管理公司的負(fù)責(zé)人Bill Ackman，近日在社交媒體上寫道：利率現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到5%左右的水平，這使得銀行存款的吸引力大大降低，如果存款外流沒有立即加速生效，我會感到驚訝。

隨后，他繼續(xù)發(fā)表言論，稱隨著美國銀行業(yè)動蕩的持續(xù)時間越長，小型銀行面臨的損失就越大，他擔(dān)心美國正在“走向另一場火車失事事件”。

隨著市場避險情緒不斷升溫，黃金價格持續(xù)攀升。倫敦金3月漲超8%，去年11月以來漲超20%。黃金ETF也迎來普漲，3月收益率超6%。

(本文內(nèi)容均為客觀數(shù)據(jù)信息羅列，不構(gòu)成任何投資建議）

黃金ETF作為市場上投資黃金火熱的工具，其都是跟蹤國內(nèi)黃金現(xiàn)貨，產(chǎn)品沒有特別大的差異性，因此黃金ETF產(chǎn)品一半海水，一半火焰。

馬太效應(yīng)在不斷強化，A股市場市場上共有14只黃金ETF，規(guī)模最大的三只華安黃金ETF、博時黃金ETF基金、易方達(dá)黃金ETF規(guī)模分別為99.87億元、60.72億元和37.3億元，規(guī)?？壳暗狞S金ETF流動性遙遙領(lǐng)先。

目前市場上規(guī)模較大的幾只黃金ETF均成立于2013年、2014年，而2020年后成立的普遍規(guī)模較小。

規(guī)模較小的產(chǎn)品掙扎在清盤邊緣，有一只上海金ETF因連續(xù)50個交易日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，觸發(fā)《基金合同》約定的基金合同終止情形，在3月23日進(jìn)入清算程序。這是國內(nèi)商品型ETF上世以來，首只清盤產(chǎn)品。

有基金經(jīng)理表示，同類產(chǎn)品跟蹤的都是同質(zhì)化合約，資金一般會更偏向規(guī)模大、流動性好的產(chǎn)品。

對于黃金未來走勢，招商期貨基金看多，其看多的邏輯基于：由美國硅谷銀行引發(fā)的銀行業(yè)危機繼續(xù)發(fā)酵，瑞士信貸被瑞銀收購，美聯(lián)儲議息會議上鮑威爾放出放緩加息信號但是否定了年內(nèi)降息；全球央行均無視銀行業(yè)危機，歐洲央行、美聯(lián)儲、瑞士央行以及英格蘭央行均逆勢加息；美財政部長耶倫兩天國會作證，表述反轉(zhuǎn)，也令市場進(jìn)一步動蕩。

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煤炭、能源股大手筆分紅

2022年年報密集披露，上市公司分紅方案陸續(xù)公布。截至3月26日，A股市場已披露年報的公司中，超七成發(fā)布分紅方案，300多家公司合計派現(xiàn)近3000億元，大手筆現(xiàn)金分紅頻現(xiàn)。

其中，部分煤炭股、能源股的股息率高達(dá)10%。

西部礦業(yè)2022年營業(yè)收入約397.62億元，同比增加3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約34.46億元，同比增長18%。公司2022年度分配預(yù)案為擬向全體股東每10股派14元，合計擬分紅33.36億元，占2022年凈利潤的96.81%，股息率13.73%。

兗礦能源2022年全年實現(xiàn)營業(yè)收入2008.3億元，同比增長32.13%；凈利潤達(dá)307.7億元，同比增長89.27%。公司擬每10股送紅股5股，并每10股派發(fā)現(xiàn)金股利43元，分紅總額達(dá)到212.8億元。根據(jù)此次分紅預(yù)案，分紅總額占據(jù)凈利潤的69.16%，股息率12.81%。

中國神華2022年營業(yè)收入3445.33億元，同比增2.6%；凈利潤696.26億元，同比增長39%；擬派發(fā)末期股息現(xiàn)金2.55元/股，共計派發(fā)股息506.65億元。根據(jù)此次分紅預(yù)案，中國神華的現(xiàn)金分紅比例達(dá)72.8%，股息率9.23%。

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復(fù)盤煤炭行業(yè)二十年行情

俄烏沖突、全球“能源危機”下，2022年1月1日-9月7日，煤炭ETF、能源ETF逆市飆漲，漲幅超45%。2022年3季度，煤炭ETF、能源ETF開啟調(diào)整，截至上周五，煤炭ETF跌20%，能源ETF跌15%。

開源證券根據(jù)煤炭行業(yè)景氣度特征，復(fù)盤了2003-2022年煤炭行業(yè)，將煤炭股過去20年的走勢分為四個主要階段：

2003-2011年，需求帶動產(chǎn)能擴張的“黃金十年”；

2012-2015年，產(chǎn)量釋放，需求增速放緩，供給嚴(yán)重過剩行業(yè)進(jìn)入“艱難時刻”；

2016-2020年，供給側(cè)改革淘汰落后產(chǎn)能，帶動行業(yè)“重回正軌”；

2021年-至今，疫情常態(tài)化后需求恢復(fù)，碳中和背景下，化石能源資本開支不足，俄烏沖突加速全球“能源危機”，煤炭“保供穩(wěn)價”持續(xù)推進(jìn)。

具體來看：

1.黃金十年（2003-2011）：中國加入WTO以后，經(jīng)濟實現(xiàn)高增長，GDP年均增速達(dá)10.7%，全社會固定資產(chǎn)投資平均同比增速達(dá)21.2%，總需求持續(xù)增長。2002年煤價實現(xiàn)市場化，煤炭整體供不應(yīng)求，在需求增長刺激下持續(xù)產(chǎn)能擴張，產(chǎn)量年均增速超過10%，同時煤價中樞一路高漲。

2.艱難時刻（2012-2015）：經(jīng)濟增速放緩，GDP增速降至8%以下且逐漸下臺階，總需求增長承壓。前期“四萬億計劃”刺激下，煤炭產(chǎn)能擴張，而下游需求增速放緩，煤炭供給嚴(yán)重過剩，產(chǎn)能結(jié)構(gòu)問題逐漸凸顯，煤價中樞大幅下跌。

3.重回正軌（2016-2020）：“十三五”以來，中國經(jīng)濟發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，優(yōu)化升級經(jīng)濟結(jié)構(gòu)成為重心。2016年開始，煤炭行業(yè)大力開展供給側(cè)改革，去產(chǎn)能力度持續(xù)加大，產(chǎn)能結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，供需格局得到顯著改善，煤炭行業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定期，產(chǎn)量平穩(wěn)增長，煤價回升且趨于穩(wěn)定。

4.能源危機（2021-至今）：疫情突發(fā)與疫后經(jīng)濟恢復(fù)致煤價波動較大，需求復(fù)蘇下，供給進(jìn)一步強化，產(chǎn)地及進(jìn)口端收緊，煤價進(jìn)入上行通道。俄烏沖突以來，全球能源供需錯配，能源危機持續(xù)演繹，海外煤價高漲，國內(nèi)煤價持續(xù)高漲。

對于煤炭股未來走勢，開源證券稱：

1.當(dāng)前煤炭行業(yè)本應(yīng)處于產(chǎn)能擴張周期的初期，但供給側(cè)改革成果鞏固，“雙碳”政策限制煤炭消費預(yù)期，新批產(chǎn)能明顯減少，煤企新建產(chǎn)能意愿轉(zhuǎn)弱，傳統(tǒng)能源亦向新能源轉(zhuǎn)型，煤企傾向于高盈利高分紅，難以開啟新的產(chǎn)能周期。

2.當(dāng)前煤炭板塊PE、PB都處于低水平，碳中和背景下，煤企能源轉(zhuǎn)型已經(jīng)開啟，煤企四種能源轉(zhuǎn)型途徑均有提估值可能。